美股期货下滑，芯片股和中概股遭重创，黄金接近4300美元

美股市场在9月2日开盘前，三大指数期货出现明显下跌，纳斯达克期货跌幅超过0.6%。美国芯片制造商如英特尔、SK海力士和美光科技等在盘前延续了前一日的下跌趋势，普遍下挫超过1%。同时，热门中概股表现低迷，蔚来汽车跌幅超过4%，阿里巴巴、京东、拼多多、百度及网易等也纷纷下跌。债券市场的抛售潮进一步加剧，影响波及多个发达经济体。美国10年期国债收益率突破4.8%，日本10年期国债收益率触及3%，创下自1996年以来的首次高点，英国30年期国债也达到自1998年以来的新高，而德国和法国的国债收益率则攀升至十多年来的峰值。

由于债券收益率的迅速上升，现货黄金价格在9月1日下跌了2.7%，每盎司收于4328.60美元，创下8月以来的最低价。9月2日，现货黄金价格一度跌破4300美元，最新报价为4308美元/盎司，较前一周下降了约300美元。国际原油方面，9月1日，布伦特原油价格上涨4.6%，达到每桶94.65美元，创下自7月24日以来的最高收盘价。9月2日，国际油价早盘表现强劲后涨幅收窄，截止发稿时，美油涨0.24%报90.44美元/桶，布油涨0.32%报94.95美元/桶。

面对不断上升的通胀压力，各国央行正在采取更为激进的抗通胀措施。美联储理事迈克尔·巴尔指出，若通胀未得到控制，美联储可能需要准备进一步加息。他警告，物价压力正面临固化的风险，因为通胀已经超过目标水平多年。投资者对美联储加息的预期逐渐增强，市场正快速消化美联储及主要央行在未来几周将加息的可能性。 球友会

富达国际基金经理Ian Samson提醒，随着中东局势升级引发的能源供应中断，发达市场面临连续第六年通胀高于目标。然而，早在地缘冲突爆发之前，通胀的黏性就已经显现出来，巨额财政赤字与人工智能投资、紧俏的劳动市场和高贸易壁垒共同促成了持续的通胀压力。这意味着各大央行可能过早宣布抗通胀的胜利。

当前通胀正趋向长期结构性，而非短期经济现象，这对于市场和投资者都造成严峻挑战，但也为那些提前布局高通胀的机构和个人提供了机会。Samson认为，从中长期来看，应对通胀的有效资产配置工具仍然是股票，因为股票收益通常会随着通胀的上升而提高。尽管高油价短期内让人担忧，但在供给端的调整和全球经济的脱碳趋势下，油价在中长期内不大可能持续构成核心阻力。

在高通胀时代，投资者需要调整策略，保持资产多元化配置以应对通胀的挑战。Samson建议关注那些能够直接受益于通胀趋势的公司，银行业是其中的核心受益者之一，因其在高利率环境下通常能实现良好盈利。此外，他也看好与人工智能相关的企业，随着AI需求的快速爆发，上游算力和硬件的短缺将有助于这些企业获取更高的定价权与利润。 球友会

尽管固定收益类资产依旧有配置价值，Samson提醒投资者需更加重视选券的策略。通胀高企时，传统债券对冲股票风险的效用可能减弱，同时也推动基准收益率上行。目前市场上通胀风险的溢价可能仍显不足，通胀保值债券的风险收益比非常具有吸引力。此外，短期高收益债务在控制利率风险的同时，也能提供稳定的收益。投资者在适当时机增加久期曝露时，应保持谨慎，尤其是在债券显著超卖且性价比高时再进行调整。

尽管大宗商品具备一定的抗通胀属性，但投资者应避免盲目配置，长远来看全球并不缺乏化石能源供给。Samson在价值储存上更倾向于黄金及其它与电气化趋势密切相关的特定金属和矿业龙头企业。